中银国际王卫：中美贸易关系和目前面临的问题之量化分析——大金融思想沙龙第101期干货

编者按

大金融思想沙龙是由中国人民大学国际货币研究所(IMI)发起设立的高层次学术沙龙，分“政策专家”、“学术名家”、“业界精英”与“青年学者”四个系列。沙龙立足中国实践、紧跟国际前沿，为推动新时期“大金融”学科建设，深入开展“大金融”理论、政策与战略研究搭建高水平、专业化、开放式的学术交流平台。第101期大金融思想沙龙由IMI特约研究员、中银国际董事总经理王卫博士主讲。

王卫博士在题为“中美贸易关系和目前面临的问题之量化分析”的演讲中指出，贸易战实质上是大国博弈一个表现。他用量化方法分析中美货物贸易、服务贸易和净资本交易，认为美国作为消费型国家，中美贸易争端下美国受到自身条件的限制，短期难改中美贸易不平衡的结构问题，而且民间有很多反对贸易战的声音。虽然我国部分经济实体会受到影响，但总体情况较为稳定。我们应当明确有条件去联合全球贸易伙伴来对抗美国发起的贸易争端，并且借此机会进一步转变中国经济增长方式和提升经济结构。

以下是演讲摘要：

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引言

贸易争端背景因素主要是四点：一是美国对全球特别对中国有很大的贸易逆差，二是特朗普当选得益美国的蓝领阶层、农民的票基支持，他需要反映他的选民的诉求，在贸易全球化中受损最大也是美国这个阶层。三是中国的崛起。最后一个是特朗普的个性。

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中美贸易关系

全球的贸易分成货物贸易和服务贸易，货物贸易是绝大多数，这是一个大的背景。中国是第一大货贸出口国，美国是最大进口国，服务贸易正相反，美国是最大的服务贸易出口国，中国是第二大的服务贸易进口国。对中美双方来说，这是一个很大的结构性问题。中国是很大的货物贸易盈余国，美国是很大的货物贸易赤字国。服务贸易方面正好相反。从区域上来讲，亚洲是最大货物贸易出口地区，北美是最大的货物进口地区，亚洲是最大的服务贸易进口地区，而最大出口地区有两个，欧洲和北美。从全球这个布局来看，基本上可以说主要就是亚洲跟美国之间的贸易不平衡问题。

对中美来说，这里分别列出来了它们前20位最重要的贸易伙伴。中国的贸易伙伴主要是美国、日本、韩国、台湾地区、德国、澳大利亚、越南、马来西亚、南美巴西、印度、俄罗斯。但北美国家加拿大、墨西哥排在后面。美国的贸易伙伴主要是中国、加拿大、墨西哥、日本、德国、韩国、英国、意大利等。

中国跟美国的货物贸易具体到产品类，不平衡的两个大项是资本型工业品和消费品，应该说可以从这两个方面来着手处理对美贸易摩擦问题。而服务贸易项下可做文章的方面主要就是旅游和教育项。

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目前存在的问题

美国特朗普上台以后，美国贸易代表办公室做了一个301调查，给出的报告有几个重点，第一个讲的是政府行为，第二个是关于科技，第三个是关于知识产权，最后一个是讲创新。可以说美国自己认为他们现在剩下来的优势就是这四个方面了。

基于301调查报告，美国开始对从中国的进口货物征收惩罚性关税。第一波是对500亿的中国进口货物收取25%的关税，这是非常高的，可以说跟中国以往收取的进口税基本上是一个量级。这其中第一个大项是资本型工业产品，第二个是工业原材料/半成品。但基本上没有包括消费品。这实际上给了一个信号，消费品是他一个软肋。第二波针对2000亿中国进口就更多涉及工业原材料/半成品和消费品了。实际上原材料里面也有其软肋，就是稀有矿产，美国是不生产的。此外，这一波加税中许多消费品就无法避开了。但另一方面，公布的最终版本显示出初始版本中包含的很多项目最终被取消，大概在6000个加税产品目录下面，有300个目录被放弃。

美国国会代表地区选民，选民当中不少企业对特朗普贸易关税是反对的，影响他们的生意，包括原材料供应。代表各地选民的参众两院全票通过一个对差不多2000多项产品豁免关税的法案，但是总统一直没签字，无法生效。民间的声音和白宫的声音是有很大差别的。

在资本项下双边的交易，主要项目就是中国的外汇储备，或者说中国的贸易盈余最终回流投资美国国债这一项。中国就资本项下如何更好利用中国的外汇储备一直是热议的话题，简单地投资低收益的美国国债带来的经济效益有限。我个人有个建议，如果因为关税的压力美国的一些企业最后要从中国搬回到美国，或者中国企业去美国开厂，然后将在美国生产的产品供应美国国内以及出口到中国，中国可以考虑利用外汇储备投资这些企业，或者提供资金。 中国现在已经成了全球最大资本输出国之一，要从资本层面来赚高层次的回报，而不是单单靠生产货物出口赚取外汇。 

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解决办法

中国解决与美国的贸易争端的长远办法还是要靠消费升级，扩大内需。一个是国内内需，二是是亚洲区域性的内需，让亚洲地区内的多边贸易更大，通过区域内的贸易扩大来减少对美国贸易的依赖。此外，中国还可以通过扩大对独联体、南美和欧洲的出口来减少对美国的出口的依赖。对美国来说，要减少贸易赤字的话就一定要调整以往的生活方式，推崇适度消费，减少浪费，如欧洲和日本的生活习惯。再一个就是美国一定要加大服务贸易出口，也就是在科技和知识产权方面放松对中国的出口限制。

有贸易冲突，就有必要认清朋友和对手。除了瑞士，韩国，巴西，澳大利亚更依赖对中国的贸易外，中国要争取站边的贸易伙伴包括德国、法国、印度和英国，以及继续保持与日本，马来西亚，俄罗斯，荷兰，新加坡以及泰国的良好贸易关系。同时也可以想办法跟美国最重要的贸易伙伴墨西哥、加拿大多做生意。不过他们毕竟是美国贸易伙伴中的铁哥们，故也不必存太多幻想。美国另外重要的贸易伙伴意大利、爱尔兰可能不是关键，但越南实际上是一个中国的贸易竞争对手，因为它正在产业链低端部分替代中国，台湾，香港，日本，韩国已把很多在中国大陆的厂家迁移到越南或者其它东南亚国家，所以越南未来可能会在一些方面置换中国的商品生产地位。

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结论与启示

中美贸易的摩擦，是两个大国间博弈的一个表象和热点。无论特朗普政府将其作为挑衅中国的借口还是当作博弈的序幕，中美两国关系的发展可能进入到一个新时期、新阶段。虽然中国以其现有的经济规模和其在全球贸易中的地位并不害怕这个贸易摩擦，但中国目前正努力推进的经济结构转型和升级的发展战略，以及将人民的生活水平提高到新的层次的目标，均需要进一步发展对外交流和贸易，继续吸引外国投资、西方科技和世界先进产品，继续需要和平的国际关系及环境。美国挑起的中美贸易摩擦，从反向或许对中国的经济改革和开放带来倒逼作用。中国一定要抓住这个机会，进一步推进改革开放，进一步加快产业升级，进一步优化经济结构。正因为美国搞的是单边主义，那么现在中国就成了多边主义的领袖，这给了中国一个很好机会去交结更多的朋友。

文章整理 李晶晶

图文编辑 罗梦宇

审校 田雯

监制 朱霜霜

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